俞晓霞谈钢结构产业链：上下游企业有哪些？与一般建筑何不同？

作者俞晓霞，拥有硕士学位，具备15年行业研究及项目运作的丰富经验。她曾领导过50多个项目，并在大型房地产企业、设计研究院以及上市公司担任战略研究职务。此外，她在国内CSSCI期刊上发表了多篇论文，专长于宏观经济分析和产业赛道投资。作者在平台上的标识为xiaoyu_16104，欢迎各位进行交流讨论。

从上游至下游，钢结构产业链涉及：上游环节以钢材生产企业为主，如宝钢股份、鞍钢股份、首钢股份等；中游环节以钢结构制造企业为核心，例如鸿路钢构等；下游环节则以建筑企业为主，包括中国建筑、中国交建、中国中铁等中央企业，以及精工钢构、东南网架等从事钢结构分包或总承包业务的企业。

钢结构与常规建筑存在两个显著差异：首先，在建筑材料的选择上，钢结构采用的是钢材，而非传统的钢筋混凝土；其次，在建筑模式上，钢结构建筑先在工厂预制钢构件，随后将这些构件运送到工地进行组装，这一过程颇似拼装积木。

中国国民经济转型升级的步伐不断加快，这促使我国钢结构行业实现了显著的发展成果。据国家统计局的统计资料，我国钢结构产量自2017年的6145万吨攀升至2022年的10445万吨，年均复合增长率高达11.19%，市场规模的增速亦十分迅速。

2021年中国钢结构大会发布了《钢结构行业十四五规划及2035年远景目标》，该文件预测，到2025年年末，我国钢结构的使用量将接近14000万吨，这一数字将占全国粗钢总产量的15%以上。同时，钢结构建筑在新建建筑面积中的占比也将超过15%。至2035年年末，我国钢结构建筑的应用将提升至中等发达国家的水平，年使用量将超过2亿吨，在粗钢总产量中的占比将超过25%，而钢结构建筑在新建建筑总面积中的比例也将逐步攀升至40%，智能建造技术将基本普及于钢结构建筑领域。

我国钢结构产量近年来持续增长，然而，相较于国外发达国家，其推广水平仍存在较大差距，我国钢结构在建筑领域中的应用比例仅为5%至7%。根据2023年全国建筑钢结构行业大会的数据，2022年，我国建筑业总产值为31.2万亿元，其中，钢结构产值高达9918.5亿元，这一比例占到了建筑业总产值的3.18%。 建筑钢结构产量 9200 万吨，产量增幅 3.4%。

2022年，正在建设中的钢结构建筑总面积达到了4.81亿平方米，这一数字占到了当年在建总建筑面积的3.07%。值得注意的是，钢结构的产值、产量以及在建面积比重都在持续上升，建筑钢结构产业已经发展成为一个规模达到万亿的庞大产业。然而，这一比例与发达国家钢结构建筑占比30%-50%的水平相比，仍有较大差距。2021年及2022年，我国钢结构的产量在粗钢总产量中的占比分别达到了8.59%和10.31%，这一比例显著低于发达国家通常在20%至50%之间的水平。

钢结构的主要盈利途径包括设计、制造及施工环节，其中，设计环节在钢结构项目中占据着举足轻重的地位，它直接影响到建筑的稳固与安全。此外，设计阶段也是钢结构企业实现盈利的关键步骤，据行业数据揭示，设计环节的利润率大致介于5%至10%之间。

在生产领域，钢结构制造是一项技术要求较高的环节，它往往直接左右着企业的生产成本与生产效率。企业的生产利润率会因规模大小和设备配置的不同而有所浮动，大致介于10%到15%这一区间。

在施工领域，钢结构建筑的建造过程对于钢结构企业来说是盈利的关键阶段，据行业数据揭示，施工环节的利润率大约介于8%至15%之间。伴随市场规模的持续增长，钢结构行业的竞争愈发激烈。行业内部充斥着众多小型钢结构企业，这些企业在生产技术和工艺方面存在一定局限，难以与规模较大的企业抗衡。而拥有技术优势和规模优势的大型钢结构企业则显得更具优势。

依据建筑类别的分类，钢结构主要应用于厂房仓储、办公商业以及文体教育医疗等设施领域；在2022年，我国公共建筑领域的竣工面积达到了14.47亿平方米，这一数字较上年同期增长了5.33%。

从分类角度分析，厂房及仓库的竣工总面积达到了6.52亿平方米，这一数据较上年同期增长了10.14%。而办公和商业用途的竣工面积则为4.09亿平方米，较去年同期下降了2.39%。文体、教育以及医疗领域的竣工面积共计2.48亿平方米，同比减少了0.82%。此外，其他类别的竣工面积有1.39亿平方米，同比增长了22.36%。尽管我国房地产竣工面积正承受着压力，然而，钢结构与这一压力关联不大；与此同时，工商用建筑物的需求依然为钢结构提供了稳定的支持。

建筑钢结构领域是一个完全竞争的市场，其市场化水平相当高，参与者众多，其中大多数是竞争力相对较弱的中小型企业。据中国建筑金属结构协会的统计，我国拥有一级、二级和三级钢结构专业承包资质的企业数量已超过一万家，然而，这些企业的年产量大多在1万吨以下，普遍规模较小。

现有超过10万吨年产能的钢结构企业超过50家，而年产能超过50万吨的企业则有5家。鸿路钢构的年产能达到了480万吨，预计到2023年将增至500万吨。杭萧钢构的年产能为121万吨，同时在建的产能为45万吨。精工钢构的年产能为72万吨，其在建产能为20万吨。众多企业规模普遍较小，竞争力相对较弱，在技术领域如设计、制造、安装等方面，与海外同业相比，国内企业还存在一定的不足，同时行业整体集中度不高。

依据住房和城乡建设部的统计资料，2022年度新启动的装配式建筑项目中，钢结构的比例大约为28%，而预制混凝土（PC）的比例则高达66%，而木结构的比例则十分有限，大约只有5%。由此可以明显看出，当前钢结构的比例尚未达到预制混凝土的水平。预计在未来的发展中，钢结构的比例有望显著增加，其背后的原因主要有以下几点：

钢结构在工艺和性能上均胜过PC——PC构件间的钢筋连接较为复杂（其连接质量直接关系到建筑的抗震性和安全性），而且混凝土的重量超过钢材，这加大了现场吊装工作的难度。再者，钢结构的原材料能够循环利用，具备良好的抗风和抗震性能，且安装速度比PC更快。

更能够迎合监管部门对装配化比率的期望——住房和城乡建设部依据装配化比率来划分装配式建筑——只有当装配化比率达到或超过50%，才能被认定为装配式建筑。装配化比率，实际上是指在一个建筑单体中，预制构件所占所有构件总量的比重。

就 PC 结构而言，装配程度越高，预制比例也越高，这就意味着需要连接的部件数量增加；然而，这些部件的连接难度较大，且其质量检查较为困难，因此其安全性相对较低；相比之下，钢结构通过螺栓或焊接方式连接，并且可以利用超声波等手段对强度进行检查，这使得其相较于 PC 结构，更易于提升装配程度。

目前，我国钢结构在住宅市场的应用比例大约仅为1%，这一数字与美国（约48%）、日本（约20%）等国家的应用水平相比，有着显著的差距。

综合来看，无论是从性能表现还是政策扶持的角度，钢结构的发展潜力都是相当明显的。然而，存在一个至关重要的疑问——尽管钢结构的性能显著超越现浇和PC结构，为何其市场占有率至今仍不理想呢？

答案，成本较高。

依据住房和城乡建设部发布的《装配式建筑工程消耗量定额》（2017年版），在建筑成本方面，由高至低排列依次是钢结构、PC结构以及现浇混凝土。

钢结构建筑的费用是每平方米2776元，相比之下，现浇结构每平方米仅需2065元。当预制率提升，建筑成本也随之增长。例如，预制率在20%时，成本会升至每平方米2231元；若预制率达到60%，成本将进一步增至每平方米2559元。

因此，在后期装配式建筑领域，尤其是钢结构的发展过程中，我们必须重视其与现浇建筑在成本上的差异，并关注这一差距何时能够被消除。根据概率分析，差距被消除的时刻，很可能就是钢结构迎来快速发展的关键时刻。

那么，后期装配式建筑与现浇成本的差距是否可以消除呢?

在此情况下，需关注人工成本和材料成本在总建造成本中所占的比重（以现浇结构为例，材料费和人工费分别占据了大约52%和19%的成本比例），尤其是对人工和原材料的变动趋势进行深入分析。

首先，我们分析人工成本，现浇施工的成本高于PC（装配化率较低）施工，而PC施工的成本又高于钢结构施工（装配化率较高）。其原因是装配式建筑在工厂预制构件（从而减少现场作业），这直接导致了用工数量的减少。此外，装配化率越高，所需的用工数量也就越少。

也就是说，考虑到后期人工成本的提升，根据成本增长的速度来分析，现浇混凝土的成本增速高于PC构件，而钢结构则更为显著（在未考虑原材料价格的前提下）。同时，伴随着人口老龄化程度的持续加剧以及劳动力的日益紧张，人工成本的上涨实际上已成为一个不容置疑的发展态势。

人工成本持续攀升的态势较为明显，然而，原材料价格才是决定建筑成本高低的关键所在，因此，我们还需进一步探究后期原材料价格差异的消弭之道。

现浇和PC构件的核心成分是混凝土，而钢结构的核心成分则是钢材。

自2016年起，混凝土与螺纹钢的价格逐步攀升，以螺纹钢为例，其价格自2016年初的约1900元/吨，飙升至2017年底的约4800元/吨，涨幅高达153%。这一现象的主要驱动力在于供给侧的改革措施。供给侧改革接近尾声阶段，预计在后续阶段混凝土和钢材的价格将不会出现大幅上涨的情况（实际上自2018年起，这两种材料的价格已经逐渐趋于稳定）。

混凝土和螺纹钢的价格变动趋势基本一致，同时，无论是PC构件还是现浇建筑，都依赖于混凝土作为基础材料，因此，通过调整原材料的价格来缩小装配式建筑的成本差异是相当困难的。

在原材料领域，要缩小成本差异，关键在于实施大规模的采购与生产。依据住房和城乡建设部的统计数据，规模较大的PC项目，其单位成本可以比独立PC楼盘减少780元/立方米，降低幅度高达23.33%。

此外，还有两点因素，可以间接缩小成本差异:

缩短建设周期：采用装配式建筑技术，相较于传统的现场浇筑方式，可以显著减少施工时间，从而使得房屋预售的起始时间得以提前，进而加快了下游开发商的资金回笼速度。

政策带来的好处主要分为两个方面：首先，允许在房屋建设初期阶段就进行预售，以深圳市为例，装配式住宅在主体结构完成三分之一即可申请预售，这一时间点比非装配式住宅（需完成三分之二）要早；其次，实施容积率奖励政策，即在相同面积的土地上，装配式建筑的建筑面积可增加3%，这直接导致可售面积的增加。

从图表中可以看出，工期缩短以及政策扶持所带来的好处，成功抵消了装配式建筑在原材料方面的额外成本增加。

综合来看，不难发现，随着人工成本的增加、大规模采购原材料以及政策扶持的推动，装配式建筑与现浇建筑的成本差异有望被逐渐弥合。

直至此刻，我们大体上能够断定，现阶段，钢结构以及装配式建筑领域尚处于起步阶段，其发展潜力十分广阔；而且，得益于政策的积极推动，中长期的增长速度相对稳定可期；然而，成本差异的消弭速度依旧构成了该行业发展的核心问题。

还有一个问题值得我们深入探讨，那就是当前钢结构行业中的企业，它们主要分为两大类商业模式：一类是专注于制造的纯制造企业，例如鸿路钢构；另一类则是正在向EPC模式转型的企业，比如精工钢构和东南网架。那么，这两种不同的商业模式之间究竟存在着怎样的差异呢？

我们需从收入渠道、核心竞争力以及各自优劣之处这三个维度，对这两种商业运营模式进行详细对比。

收入主要来自钢结构制造企业的构件生产与销售，而钢结构承包商则与其他工程承包企业相似，实际上提供的是一种服务——承包服务，通过工程管理的费用来盈利。

核心竞争力方面，钢结构制造企业——由于钢结构产品具有高度的同质性，且生产技术门槛较低，市场竞争焦点集中在价格上，产品价格越低，企业的竞争力就越显著；而钢结构承包商——资金和资质则是其核心竞争力的关键。

钢结构制造企业在生产方面具有周期短、资金占用少、周转快的优势，然而其业务毛利率相对较低，因为产品定价遵循“钢材价格乘以（1+合理毛利率）”的机制；而钢结构承包商虽然在业务毛利率上更为可观，但受限于工程周期长、资金垫付量大，导致现金流状况不佳。

也就是说，这两种方式各有其优势和不足。然而，若从确定性的角度来分析，钢结构制造企业在这一方面表现得更为可靠。这主要是因为钢结构承包企业的市场竞争相对较弱——在钢结构行业里，央企充当着关键的角色之一。

中建钢构（尚未上市）、中建三局（同样未上市）等企业，也在积极向EPC模式转型。鉴于央企的融资成本普遍低于民营企业，且大型建筑央企旗下往往设有设计院等机构，与民营企业相比（融资成本较高，且旗下缺乏设计院），这些钢结构央企在转型EPC模式时，具备了更为优越的基础条件。

在制造商领域，企业可以绕开与承包商（包括央企）的竞争，转而成为他们的供应商，进而建立合作关系。实际上，根据华泰证券的调研结果，钢结构央企普遍表示，未来他们不会扩大生产规模，而是更倾向于从外部进行采购。

因此，在行业内的横向比较中，产量扮演着至关重要的角色。然而，除了鸿路钢构之外，诸如精工钢结构、东南网架、杭萧钢构等众多钢结构民营企业，在近几年的产量增长方面并未出现显著提升。

行业逻辑研究完后，我们来看看这条产业链的图谱:

在此，我们需重点关注钢结构企业的盈利状况。观察盈利表现，除了杭萧钢构（承担承包业务）之外，钢结构制造商如鸿路钢构的整体盈利水平显著优于那些从事承包业务的同行。

杭萧钢构的回报率之所以高，主要得益于其毛利率的提升，而这与公司推行的新业务模式密切相关。自2014年起，杭萧钢构开始实施“战略合作”业务模式，将自身的钢结构技术授权给其他企业（如开发商）使用，并从中收取资源使用费。这部分业务的毛利率相对较高，2019年的毛利率达到了27.51%。除此之外，公司还涉足部分房地产业务，这也进一步提升了整体的毛利率水平。

鉴于杭萧集团未来可能逐步退出房地产业务，且技术授权业务自2018年起收入增速转为负值，高达-35.92%，因此其高毛利状态可能难以维持。

在所展示的钢结构企业中，鸿路钢构专注于钢结构的生产制造，其业务领域涵盖高层建筑、公共租赁住房、住宅小区以及各类场馆等。而其他企业则主要从事钢结构的施工承包业务，如精工钢构、东南网架、杭萧钢构等，这些公司的收入规模相对较大，其业务主要包括厂房、场馆、住宅等。相对而言，富煌钢构、海波重科、日上集团等公司的收入规模较小，但它们的主营业务同样包括厂房、桥梁、设备钢结构以及场馆等。

根据过去十年的收益表现分析，钢结构生产商的收益确实优于精工钢构等承包方。然而，需留意的是，不论是生产商还是承包方，在2014年至2017年这一时段，其收益水平普遍偏低。

2014至2015年间，投资回报率不高，这主要是因为存货和应收账款的周转速度较慢。这种情况与2014年起下游行业景气度下降有关，具体表现为2014年房屋新开工面积和施工面积累计同比增速分别下降了10.7%和9.2%，较2013年分别减少了24.2和6.9个百分点。

2016至2017年间，收益相对较低，这主要是因为2016年供给侧的改革引发了原材料价格的攀升，进而影响了钢结构企业的毛利率。在这一时期，杭萧钢构的毛利率水平却相对较高，这主要得益于其技术授权业务的大幅增长，从而提升了毛利率水平。

在分析利润率时，我们发现钢结构承包商的毛利率略胜于钢结构制造商，尽管这种差异并不显著。然而，由于承包商在销售、财务以及尤其是管理费用方面所承担的成本更高，其净利率水平相对较低。这种情况与他们的商业模式有关，因为承包商的业务范围更广，包括制造和安装等多个环节，因此管理费用相应增加。相比之下，制造商仅专注于生产，管理费用自然较低。

观察周转率指标，鸿路钢构在总资产、存货及应收账款方面的周转速度较快；相比之下，承包商的资产周转速度则显得较慢。这种差异主要源于不同的商业模式，承包商因工程周期较长，采用完工百分比法确认收入，从而延长了收入确认的时间段。尽管鸿路钢构的固定资产周转率并未达到其他钢结构承包企业的水平，这主要是因为其核心业务是构件制造，导致固定资产规模较大，从而降低了固定资产的周转效率。

从资产负债表的结构分析，净营运资本构成了该行业的关键资产。具体来看，鸿路钢构凭借其核心资产，实现了较高的收益能力，其收入可达2.55元，净利润为0.13元，现金流更是高达0.21元。

因此，从市场结构竞争以及投资回报的角度来考量，鸿路钢构作为钢结构制造商，其发展前景和盈利稳定性均较为显著。