跟踪这家钢结构制造企业的三大原因：商业模式、行业前景与竞争优势

您应该关注这家公司的主要原因有几个：

1、本公司不是建筑施工企业，而是钢结构制造企业。这是公司业务模式区别于其他钢结构公司的根本点。此外，其订单几乎全部来自于业主或承包商的钢结构制造需求。为了保证资金安全，即使面对央企也不选择垫付资金，这说明公司业绩真实、水分较少；

2、钢结构是一个大产业，主要集中在工业和商业建筑（住宅建筑很少）。宏路钢构的市场份额仍为个位数。另外，随着“一带一路”的推进，国内建筑企业纷纷走出去，钢结构也纷纷效仿（目前宏路20%的订单来自海外），因此国内仓储量大，国外供应量不断增加，并且需求是可以接受的。

3、公司具有较强的竞争优势。其规模远大于第二名，成本优势明显（其出厂价接近小厂的成本采购价）。而且，公司在交货期短、钢结构相对复杂的项目上具有较大优势。

4.优秀的管理。传统商业模式正在坚定地向制造业转型。合同制钢结构企业在制造端很难盈利。他们大多依靠承包业务的高毛利来覆盖制造端成本。宏鹭制造业务具有较强的精细化管理能力。此外，我们决心逆势进行智能化改造，应对焊接工人长期短缺的现实。虽然这个过程需要大量的研发投入和机器人集成，对利润方面有拖累，但智能化虽然困难但却是正确的，将有助于未来产能的大规模提升。 （机器人可连续作业），节省人工成本和耗材，提高产品质量。此外，随着钢结构焊接场景和焊接能力的不断优化，该公司似乎能够在整个行业推广焊接机器人，为整个行业赋能。

从投资角度来看，目前公司面临的问题是：

1、钢价下跌风险损害毛利率。

2、智能化转型短期内将侵蚀利润。

3、需求拐点仍需确认。