天风建筑建材团队H1收入、业绩增速亮眼！海外订单高增94%

天风建筑建材团队

H1 收入、业绩增速亮眼，海外订单高增 94%

核心观点

收入、利润均实现较快增长

公司公布了它的第二十五个年度的半年业绩报告，二十五年度上半年，公司的总收入达到了九十九点一一亿元，与去年同期相比增长了百分之二十九点四八，这主要是因为公司在这一时期的业务量有了显著的提升，公司的净利润为三点五亿元，较去年同期的增幅为百分之二十八点零六，其中，非经营性损益调整后的净利润为三点零二亿元，与去年同期相比增长了百分之二十二点七五。第二季度公司实现营收50.91亿元，同比增长20.08%；归属于母公司股东的净利润为2.26亿元，同比增幅达到28.46%。近二十五年来，企业海外订单数量显著增加，促使整体订单品质得到改善，我们推测未来海外业务拓展步伐将加快，公司的连锁经营网点作为“五五战略”的关键环节，对于提高市场占有率具有重要意义，企业已在全国各地设立八家合资公司，涉及重庆、福建、海南、河南等众多地区，并且正着力强化对核心市场的深度管理。

产量实现较快增长，海外新签订单同比增长 94%

分各项业务来看，25年上半年公司钢结构销售量达83.5万吨，较去年同期增长47.0% ，其中钢结构、集成业务及EPC业务分别取得收入91.50亿元、5.80亿元，相应地收入同比增加34.9%、减少19.44%。在订单业务上，到 25H1 时间点，公司总共获取了 125.1 亿元的新订单，与去年同期相比增长了 2.2%的幅度，其中工业连锁和战略加盟这两个业务板块的表现十分突出，新签订单达到了 9.2 亿元，同比增幅高达 161.5%。业务范围已拓展至东南亚、中东等六个区域市场。

费用管控良好，现金流表现出色

25H1公司毛利率达到10.14%，较去年同期提升了0.65个百分点，Q2单季度的毛利率为10.04%，也较去年同期增长了0.65个百分点；25H1公司期间费用率为3.88%，与去年同期相比增加了1.01个百分点，其中销售费用率、管理费用率、研发费用率以及财务费用率分别为0.69%、3.3%、0.12%和-0.24%，这些费用率同比分别变动了0.03、0.82、-0.19和0.35个百分点。资产减值和信用损失共计 0.4 亿，较去年多了 0.12 亿，投资所得净增加 0.05 亿，这些因素综合作用下，企业整体净利润率为 3.42%，相比去年下降了 0.55 个百分点，第二季度单季度的净利润率为 2.8%，与去年同期相比减少了 0.43 个百分点。25年上半年的首席财务官净额为负6.43亿元，与去年同期相比，资金外流增加了2.89亿元，收款和付款的比例分别是63.6%、89.1%，这两项比例分别比去年下降了14.7个百分点和2.6个百分点。

看好公司中长期发展，维持“买入”评级

公司是钢结构行业中的领先者，品牌影响力非常显著，与客户的关系稳固，未来市场份额还有增长潜力，海外业务也在快速发展。公司各个业务板块已经与Deepseek等先进模型平台对接，正在主动寻找AI技术在业务和管理方面的创新使用方式。公司独立研发的钢结构深化设计智能调整图软件，效果非常突出，加快了调整图纸的速度，此外，公司还推出了业内第一条智能切割和分拣的全自动生产线，新业务不断提供助力，有望建立第二个发展增长路径。我们预估 25-27 年归属于母公司股东的净利润为 6、6.9、7.8 亿元，相较于之前的预测值 5.7、6.4、7.2 亿元有所提升，对应的市盈率分别为 11.5、10.0、8.8 倍，因此我们继续给予“买入”的投资建议。

风险提示：

省内基建景气度不及预期;订单结转速度放缓;回款风险。

财务预测摘要

本段文字源自天风证券研究所公开发布的研究报告，详细内容以及相关风险提示等，请参阅完整版报告。

证券研究报告 《【天风建筑鲍荣富】精工钢构今年上半年分析：上半年营收、盈利增长表现突出，国际市场合同额大幅提升94%》

对外发布时间    2025年8月31日

发布报告的机构为天风证券股份有限公司，该公司拥有中国证监会许可的证券投资咨询业务资质

本报告分析师

鲍荣富拥有SAC执业证书，编号为S1110520120003

王涛拥有SAC执业证书，编号为S1110521010001

王悦宜 持有 SAC 资格认证，其证书登记号是 S1110525070001