鸿路钢构净利连降两年 智能化改造成本拖累业绩

深圳商报·读创客户端记者 李薇

4月17日的晚间时分，鸿路钢构这家具有特定代码为002541的公司，披露了2025年相关的年度报告，在报告所涉及的期间范围之内，虽是公司的营业收入达成了幅度较小的增长状况，然而，归属于上市公司股东名下的净利润却出现了接近两成的下滑态势，呈现出一种极为明显的“增收不增利”的特征。

就具体数据而言，在二零二五年时，公司达成了营业总收入二百二十点六八亿元，与同比相比增长了百分之二点五七；归属于母公司股东的净利润，有六点三一亿元，同比降低了十 八点二七；剔除掉非经常损益后的净利润合计四点三四亿元，同比上减了百分九点七六；由企业经营活动而产生的现金流量净额是十三点六六亿元，同比增长幅度高达一百三十 八点一七。紧接着又提及公司在二零二五年整个年度的分配预案为：计划向全部股东每十股派发现金红利二点八元（这是含税的情况）。

资料表明，鸿路钢构重点在于钢结构以及配套产品制造的业务，以钢结构装配式建筑工程业务当作辅助。

历年来财报所呈现的数据表明，从实际情况来讲，这家公司是自2022年起才步入净利增长约等于停滞的状况，在2022年 till 2023年这个时段内，该公司的净利增长率分别仅仅只是1.09%以及1.43%，然而到了2024年，该公司的净利与上一年相比下降了34.5%. 在2025年的时候，是该公司近些年来净利连续第二年出现了下滑的那种现象。

业绩下降原因分析：智能化改造成本短期冲击

公司于2025年年度报告里作出解释，净利润出现下降这一情况，其主要缘由是，“本期之时，正处于智能化转型升级的阶段”，尽管在产品质量方面提升显著，然而，“对于成本费用而言，在短期内存在着一定的影响”。

具体来看：

研发费用被大幅压缩了不过却依旧处于很高的位置，在2025年的时候，研发费用是5.78亿元，跟同比相比下降了21.83%，然而研发人员数量也从3499人降低到了2675人，下降幅度达到了23.55%。这表明公司虽在控制研发投入，却也在对人员结构予以优化。

公司主营业务钢结构的毛利率持续下滑，其毛利率为7.87%，与之前相比下降了0.34个百分点，毛利率呈现出下降的趋势。其中，核心产品H型钢的毛利率下降了0.30个百分点，而箱型十字型结构的毛利率下降了0.28个百分点，核心产品的毛利率也都出现了下降的情况。

政府给予的补助出现了大幅度地减少，在2025年的时候，计入到当期损益之中的政府补助是2.53亿元这种情况，和2024年的3.66亿元比较而言，减少的金额大概是1.13亿元之多，下降的幅度达到了30.9% 这个比例。这样的状况直接使得非经常性损益给净利润所作的贡献下滑。

现金流逆势大增引关注

注意值得关注的情况是，到了2025年的时候，公司经营活动所产生的现金流量方面的净额是13.66亿元，跟同比情况相比较大幅增长了138.17%，远远高于净利润的增速。公司给出的解释是“销售货物收款增加所导致的结果”。

然而，这一现象引发了关注，在净利润出现下滑的状况下，现金流为何能够达成翻倍增长呢？从财务报表方面进行查看：

表示公司加强了回款管理这一情况的是，较期初下降约14%的应收账款期末余额为30.05亿元，情况就是如此 标点符号使用句号也可以。

与此同时，公司存在短期借款，且有一年内到期的非流动负债，二者合计达到了56.35亿元，相较于期初呈现出大幅上升的态势，偿债压力是不容被忽视的。

其他财务问题：负债率高企、担保余额占比过大

年报也反映出该公司其他一些值得关注的财务问题：

资产负债率呈现出持续不断上升的态势，在2025年年末的时候，当时的资产负债率达到了64.38%，相较于上一年年末的61.91%，向上攀升了2.47个百分点，使得杠杆水平得到了进一步的提高。

存在这样一种情况，即存货出现陡然增多的状况使得期末存货账面价值达到了112.80亿元，相较于期初而言增长幅度约为26% ，具体主要是因为原材料以及库存商品呈现出增加态势。在那样一种钢材价格产生较大幅度波动的背景环境之下，存货面临着跌价的这样一种风险呈现出上升趋势。

在报告期末的时候，担保余额占净资产比重过高，公司实际担保余额合计达到了81.26亿元，这一余额占归属于上市公司股东净资产的比例高到了81.41%，如此情况存在着一定的或有负债风险。